第30章期权

帅朗转身，有些吃惊地看到，叶阑珊的那辆红色玛莎拉蒂居然就停在不远处。天晓得停了多久。

此刻，驾驶位的车窗缓缓落下。车内的叶阑珊，一手夹着一支精致的女士香烟，一手朝帅朗勾了勾手指。

帅朗无奈地提起那些海鲜，走到红色玛莎拉蒂跟前，先把海鲜放在了后备厢内，跟着就钻入了红色玛莎拉蒂。

一进去，叶阑珊就带着颇有些玩味的语调，开口道：“不错啊！这是满载而归！”

帅朗才开口说了一个“你”字，还没等他问对方怎会在这里，叶阑珊便立刻接口：“找你！”

帅朗目光微微一闪，并没有自作多情，以为叶阑珊是专程来看自己。

他立刻想起前天晚上和叶阑珊的通话。当时，叶阑珊就在手机那头说过的话。

心念电转之间，他不假思索地探问：“高迈？”

叶阑珊默默地点了点头，红色玛莎拉蒂很快启动。

大约半小时后，载了帅朗来到了海鸥酒吧。

酒吧，就如同叶阑珊所说，自从姑姑走后，便没有再营业过，分外冷清。叶阑珊当先走入酒吧，并没有如之前几次那样坐到吧台那里，而是径直走入里面。

帅朗犹豫了一下，也紧随其后，跟着走了进去。七拐八绕，进去之后，顿时发现这里别有洞天。竟然是一个书房，墙壁上，挂了好几个液晶屏幕，书桌上也放置了好几台电脑和笔记本。

置身其中，帅朗第一时间想起了小时候父亲还没有离开他和妈妈时，家中的那个书房。

这时，叶阑珊打开了其中一台电脑。不一会儿工夫，电脑屏幕上出现了一排排数据。细看，全都是交割单，不过……不是股票的。

帅朗愕然转头，看了叶阑珊一眼。

“姑姑以前是海鸥论坛的管理员之一。这两天，我用姑姑留下的密码，登陆了海鸥论坛。从海鸥论坛的后台数据里，找到了一个帖子。”叶阑珊没有看帅朗，盯着电脑屏幕自顾自说道，“那是好几年前，高迈在海鸥论坛上晒的交易记录。那会儿，包括老师在内，许多交易员都喜欢在海鸥论坛上晒自己的实盘。正是这一次次成功或者失败的实盘，引来无数同行们的惊叹和讨论，推动了海鸥论坛的人气。也最终让老师他们这几个佼佼者，从众多交易员里面脱颖而出。”

“前两天，我就是想到了这一点，觉得高迈如果想在海鸥论坛上树立自己的威望，并且得到老师他们的认可，肯定也免不了要这么做。果然，还真是找到了。你仔细看看，有没有看出什么来？”

说着，叶阑珊终于转头看向了帅朗，却看到了帅朗的脸上难得露出了为难。

略微转念，她立刻醒悟过来：“怎么，堂堂财大高材生，不懂期权？”

帅朗无奈地摇了摇头：“懂一点儿最基础的。不过学校里可不会教授实战。事实上，期权是中国目前最复杂的金融衍生品，没有之一。学校的教科书只是介绍一些基本常识，并没有深入剖析。”

“嗯，不错，确实是最复杂的衍生品。”叶阑珊点了点头，“在目前的制度下，股票基本上不能融券，只能买进卖出，所以其实是一个很平面的、伪三维的金融品种。期货可以买入开仓、卖出开仓，但是它的价格并没有充分体现时间价值，只能算是三维、伪四维。只有期权，分为买开认购、卖开认购、买开认沽、卖开认沽，单单开仓就有四种方式，还涉及时间的波动，由此衍生出来的那一套希腊字母高深无比，足够让大多数人怀疑自己的智商。当真是绝对的高维。不过，高迈玩的很简单，你别怯场啊，仔细看看，应该能看懂他的操作思路。”

帅朗点了点头，凑到电脑前，仔细看了起来。

不一会，他诧异地扬了扬眉：“他主要玩的居然只是备兑，还有保护性策略？”

“对！买入标的以后卖出认购来增加标的上涨后的收入，或者买入标的后，同时买入认沽来避免标的价格下降的损失，都是期权中最基本、最保守的策略。他甚至都不做最常见最容易赚钱的卖虚购、虚沽，至于更加复杂的铁蝶、铁鹰，还有比率、日历套利，就更加不用说了。”

叶阑珊一边说着一边随手拿了一支笔、一张纸，在纸上分别画出了备兑和保护性策略的损益图。

备兑是通过卖出认购期权来增加收益，虽然封堵住了上涨的空间，可也抵御了标的小幅度下跌的损失。保护性策略，则如同给标的买了一个保险。最多就是损失买入认沽的费用。但是可以一直放心持有，获得上涨的无限利润。

确实，都是非常保守的期权策略。

只是叶阑珊画罢，却不满意地瞥了帅朗一眼：“但是，这不是重点啊。”

“领口？”面对叶阑珊的质疑，帅朗没有慌。

他伸手，指了指屏幕上几行交易记录，道：“高迈很喜欢做没有任何风险的领**易。看这里，3月4日，他买入的上证50期权，价格是2。862，同时卖出3月行权价为2850的认购期权0。1172，买入3月行权价为2850的认沽期权0。0908，这样一来，如果一直持有，到3月份第四个星期三行权的话，他可以获利139元。”

说话间，帅朗取出手机，翻找到了高迈交易那年那月的日历。

算了一下，继续道：“整个交易时间，26天。他这一套组合需要投入的资金，大约三万左右。年化收益在6%以上，跑赢银行理财和国债。因为同样是零风险，所以不能算失败。但对于一个交易员，尤其是我父亲那样级别的来说，这样的成绩也并不出色。”

说到这里，帅朗的脸上显出了诧异。

他诧异地皱起眉来：“奇怪的是，我发现他的交易记录中，居然有三分之一都是这样直接的领口策略。彻底断绝了风险的同时，也完全封闭了自己的利润空间。另外三分之二交易，大多都是备兑和保守策略。可是，这些备兑和保守策略，一旦没有达到预计的上涨，或者没有出现预计的下跌，他也会毫不犹豫地在备兑基础上增加一份认沽，在保守策略的基础上，增加一份卖购，立刻也变形成了……领口？”

就在帅朗说话的当口，叶阑珊已经画出了领口策略的损益图。

这领口策略的损益图，其实就是备兑和保护性策略的叠加。

盈利和风险就成了两条平行线，立刻变成了一个封闭的盒子。

风险确定，收益也确定。

相当于存银行，获取固定的回报，代价是因此失去了收获巨大利润的可能。

画完了，叶阑珊抬头，看着帅朗：“是不是感到很惊奇？惊奇高迈会频繁进行这样低风险的交易？”

帅朗摇了摇头：“这倒没有。善战者无赫赫之功。不断进行低风险的投资，积小胜为大胜，日积月累下来的投资回报，从长期来看，很可能比满仓满融的激进冒险更加丰厚。”

“你能明白这点就好！”叶阑珊赞赏了帅朗一句。

她抽了一口烟，幽幽地道：“记得以前在海鸥俱乐部最热闹的时候，曾经有交易员分成两个阵营，争辩期货究竟赚钱还是亏钱。一拨人骄傲地宣称，期货让他们每年获取几十倍的回报。另一拨人则愤怒地说，期货让他们输得差点儿家破人亡。也有骑墙的中间派，笑呵呵说期货很难赚大钱，但是赚点儿小钱并不难。但是最后，你猜这些人唯一达成的共识是什么？”

帅朗忍不住好奇地问道：“什么？”

“最后，所有人都无法回避的是，在期货市场上，确实有一种人，永远赚钱。那就是索性承认自己是笨蛋、白痴、蠢货，索性放弃了用聪明人的方式去博取大利润，老老实实进行低杠杆甚至是无杠杆的套利。有人认为这是他们自己都认了，大佬也就不好意思割他们的韭菜了。而老师却认为，实际上是因为他们太规矩了。规矩到了老老实实待在海里，连洄游都不肯去了。再聪明的海豚，也没法吃掉这样的沙丁鱼吧。就好像现实生活里的搬砖工，不用动脑筋，卖力气就是。”

“你是说……”帅朗若有所思，“高迈就是这样一种人。低调谨慎，以至于无懈可击？”

叶阑珊斜睨了帅朗一眼：“你真的这么认为？”

帅朗笑了：“如果有人真的彻彻底底认为自己是蠢货笨蛋，真的彻彻底底只去赚最本分的钱。呵呵，那么所有海豚、海鸥都只能离他远远的，根本没法从他那里收割到任何利润。不过，高迈毕竟是一个交易员。之所以成为交易员，必然是为了逐利。所以……”

说话的同时，帅朗伸手指了指交易记录当中的某一行。

“所以，他也会冒险。在他的交易中，虽然很少见，却还是不可避免，有那么几次是裸买和裸卖……虚值认沽和认购。”

说到这里，帅朗的声音忍不住略微提高了许多，不由自主地倒吸了一口凉气，不可思议地道：“虽然只有裸卖和裸买才能利用期权的高杠杆，可以高达几百倍的高杠杆，获取巨额的利润。但是，虚值认购和虚值认沽，简直就像买彩票，做错了注定会血本无归。这太冒险了！哪怕确定到了低点，值得买开，正常情况下，似乎也应该是同时买虚沽和买虚购，形成买宽跨来控制风险吧？”

“问题是，虚值认购和虚值认沽，一旦做对了方向，就可能有几十倍的盈利，甚至出现过单日财富暴涨一百九十二倍的神话！”叶阑珊同样看着电脑屏幕，沉声道，“这些记录表明，高迈虽然大多数时候都非常谨慎，超乎寻常的谨慎，却也和所有交易员一样，不能拒绝这样的**。当他觉得有把握的时候，一贯谨慎的他，反而会比大多数交易员更加疯狂！”

帅朗点头：“确实很疯狂。这已经不是一般的激进了，完全就是搏命。偏偏，他每一次这样冒险的重仓下注，居然有……大约60%的概率获得了盈利。哪怕抵消了失败那几次的损失，也依旧斩获颇丰。真是很惊人的成绩。或许正是这样，才奠定了他在海鸥论坛的地位，也获得了我父亲他们的认同？”

言语之间，帅朗的脑海里不觉勾勒出了高迈的形象。

简直就是一个彻彻底底的分裂人格。

绝大多数时候，比正常人更加谨小慎微，只怕落脚都会低头看一看有没有踩到蝼蚁。可一旦窥准了机会，却会张开血盆大口，犹如蟒蛇般不顾一切吞下锁定的猎物。

“哦，有一件事情要告诉你！”叶阑珊忽然话锋一转，“如果我得到的消息没有错的话，之前被长林集团任命为董事会秘书，高迈却一直没有正式履职，下周一，也就是明天，他会正式就职了。换而言之……”

叶阑珊转头，看着帅朗，一字一句道：“明天，你就能见到他了！”

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